快三app 评论|美元是避险货币吗?
发布时间:2020-03-23

建走金融市场部刘猛

近年来,在片面风险事件发生时,美元指数显现上涨趋势,所以,片面投资者将美元列为避险货币。在现在疫情冲击全球经济和金融市场的现象下,美元近期又显现了上涨趋势,益像印证了这栽判定。

美元真的是避险货币吗?吾们最先必要确认美元是否具有成为避险货币的条件,再不益看察美元在全球风险事件发生时币值能否保持安详或强势,然后才能实在判定美元是否具有避险属性。

吾们最先来望美元是否具有成为避险货币的条件。

一栽货币要成为避险货币,必要已足两个基本条件:一是该货币能够解放兑换,二是该货币的汇率能够解放浮动。美元相符这两个基本条件。

除了基本条件外,美元也拥有其他避险货币所具有的共同条件:一是经济体量有余大,美国经济总量排名世界第一;二是美国拥有全球最发达的金融系统,营业量重大;三是美国国内务治安详,拥有坦然的投资环境。

除此之外,美元还有成为避险货币的稀奇上风。一是美元在全球外汇贮备中具有主导地位。按照国际货币基金布局的数据,2019年三季度末,美元在全球外汇贮备中的占比达61.8%快三app,远高于其他货币快三app,在全球外汇贮备中占领主导地位。

二是美元具有极强的起伏性。美元在国际大宗商品市场和国际期货市场定价中被普及行使快三app,在全球外汇营业中占领重要地位,按照国际清理银走2019年发布的通知表现,美元在全球外汇营业中的占比达到88%,远高于欧元的32%和日元的17%。此外美国债券市场拥有世界最强的起伏性,投资者行使美元能够毫无难得地进走债券营业。

三是美国国债利润率具有利差上风。美国国债、日本国债和德国国债因其违约风险极矮,被全球投资者视为无风险资产。但在欧洲央走和日本央走相继采取负利率和量化宽松政策后,德国国债和日本国债利润率赓续下走,甚至成为负利率债券,与美国国债的利差逐步走阔。当风险事件发生之时,投资者将美国国债视为全球最佳的无风险资产,大量购入美国国债来避险,挑高了美元的需求,推升了美元。

那么,美元在风险事件中的外现如何呢?

在确认了美元具备成为避险货币的条件,并具有稀奇上风后,吾们再来不益看测美元在全球风险事件中的外现。吾们选择2000年以来的全球风险事件,不益看测美元指数的走势,选取衡量市场避险情感的标准普尔500震动率指数(VIX)和传统避险货币日元行为参照。当风险事件发生之时,VIX指数会显现清晰的尖峰状,逆映此时市场避险情感升温,行为传统避险货币的日元会所以清晰走强。

吾们发现,与美国有关的风险事件(例如911恐怖攻击、2008年金融危险和中美贸易摩擦)爆发时,美元指数并不会显现趋势性上涨,而是显现下跌。而发生在美国本土之外,与美国无有关的2006年伊朗核危险、2011年日本大地震和2015年巴黎恐怖攻击发生时,美元指数也异国清晰的涨势,并异国表现出清晰的避险属性。

只有两个事件发生时,美元指数显现了清晰的上涨:一是2009年12月,希腊主权评级遭下调,欧洲主权债务危险爆发;二是2016年6月,英国议定全民公投的形势,决定退出欧盟。但这两个事件有其稀奇性,事件发生后,欧洲市场的恐慌情感大添,欧元和英镑等欧系货币大幅贬值。在美元指数组成中,欧元的权重为57.6%,英镑的权重为11.9%,欧系货币的走弱,美元指数有被动走强之嫌,此时美元指数走强是否由于其避险属性,存在争议,有待商榷。

在分析完善元在2000年以来风险事件中的外现之后,吾们探讨下美元在新冠肺热疫情中的外现。新冠肺热疫情于1月下旬在中国最先爆发,1月30日世界卫生布局(WHO)宣布“国际关注突发公共卫生事件”,此为疫情发展的第一阶段。在这一阶段中,美元指数上涨,但涨幅清晰矮于传统避险货币日元。疫情发展的第二阶段开起于2月19日,韩国、日本、意大利和伊朗等国疫情荟萃爆发,发展快捷,新冠肺热疫情大有全球扩散之势。这一阶段中,由于不安疫情扩散重创全球经济,国际金融市场大幅震动,市场避险情感大幅升温,传统避险货币日元和瑞郎走强。由于不安美联储议定降休来缓解经济下走压力,美元指数却集体走弱。在新冠肺热疫情在全球扩散之初,美元指数的走势也并异国表明其具有避险属性。自3月9日以来,国际金融市场大幅震动,原油价格暴跌,美股众次触发熔断,资产价格赓续下跌,触发了大量平仓和赎回营业,激发起伏性需求,带动美元指数走强。美元指数近期的走强是由于金融系统大量的起伏性需求推升所致,并不是由于避险情感升温,美元指数并异国表现出避险属性。

美元固然具备成为避险货币的条件,并且拥有其稀奇的上风,但在全球风险事件发生之时,美元指数的走势令美元是否具有避险属性仍有争议。传统避险货币日元和瑞郎避险属性的锤炼经历了较长的时间,美元能否成为公认的避险货币,还需时日不益看察。

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